专访Fusion Fund张璐：人工智能应用还在初期，未来还会出现其他技术革新

在中国AI大模型创投领域，不同投资人对于模型层和应用层的价值判断并未形成共识，甚至在某种程度上是对立的。

这种情形同样存在于美国。在硅谷，有一只早期基金Fusion Fund，在8年前就坚定选择成为To B（企业端）方向的价值投资者，原因是这里有全球最大最成熟的B端（企业端）市场。 

Fusion Fund创始合伙人张璐自身就是一名连续成功创业者。她毕业于斯坦福大学材料科学工程学院，在卖掉自己创办的医疗器械公司后，成立了这家基金。

投身VC领域的近十年，Fusion Fund募集管理了4期基金，平均每年出手7-10个项目。这些项目绝大部分与To B领域的AI应用有关，包括AI搜索工具LeptonAI，AI驱动的音频转录公司Otter.ai，以及专注于开发时的工具及基础设施Paperspace等等。

张璐坚信AI应用在To B方向的价值。“在我看来，美国是全球最大且最成熟的B端市场，拥有最先进的技术和最佳的Go-To-Market机会。”这在很大程度上与美国企业端销售的高付费意愿有关，这是与中国市场之间的重要区别。

至于Fusion Fund从不涉足的C端（用户）市场，张璐认为，至少在美国，这实际上不是OpenAI和Anthropic等初创公司的战场，而是背后的微软、亚马逊和谷歌等巨头的竞争。

她指出，从历史规律来看，大部分的技术创新所经历的周期，总是从基础技术创新，到技术应用创新，再到商业模式创新。而前两个阶段大概率会以To B方式率先在产业里进行多轮验证，才会演进成为To C的重大机会。

作为一位需要在硅谷同时进行领导与竞争的华人女性，身份曾是张璐在行业中的显著标签。但从几年前起，关于她个人的讨论逐渐减少，更多的焦点转向了Fusion Fund所带来的行业洞见。“这与评判初创企业的思维很相似，”张璐说，“关键在于你做成了什么事情。” 

Fusion Fund的一项杀手锏是其2018年建立的Fusion CXO网络，集结了45个来自全球500强企业的高管，为初创企业提供高效的资源和订单支持。此外，张璐还着手搭建了Fusion Expert Network（专家网络），覆盖近30位工业领域专家，为团队提供深入的行业洞察。 

这些都是她保证团队项目源质量及出手命中率的重要支撑。

尽管主战场在美国，但张璐也始终关注着中国科技创投生态的发展。